Ставка ФРС США: сколько процентов сейчас, график и история по годамchevron_right

Актуальное значение показывают карточка эффективной ставки под графиком и коридор целевого диапазона на самом графике. Сейчас ставка ФРС держится около 4% годовых: FOMC задает целевой диапазон шириной 0,25 процентного пункта (например, 3,75–4,00%), а эффективная ставка (Federal Funds Effective Rate) колеблется внутри него — это фактическая рыночная цена денег в долларе. Именно поэтому в новостях называют «круглый» диапазон, а на графике эффективная ставка идет чуть внутри него и не совпадает с границей ровно. Годовые уровни за всю историю собраны в таблице средней ставки ФРС по годам.

Целевой диапазон (target range) — это «вилка» шириной 0,25 процентного пункта, которую FOMC устанавливает на каждом заседании, например 3,75–4,00%. Это и есть та ставка ФРС, о которой пишут в новостях. На графике диапазон показан двумя пунктирными линиями — верхом и низом коридора. Внутри этого коридора живет эффективная ставка (Federal Funds Effective Rate) — фактическое среднее по всем сделкам овернайт на межбанковском рынке. ФРС управляет именно границами коридора, а рынок подстраивает эффективную ставку под него, поэтому она обычно оказывается ближе к середине диапазона, а не к краю.

Ставка ФРС — это базовая процентная ставка в долларе, которую устанавливает Федеральная резервная система США. Формально это целевой диапазон ставки по федеральным фондам, по которой американские банки кредитуют друг друга овернайт; на графике показана эффективная ставка (Federal Funds Effective Rate) — фактическое среднее значение по рынку. По сути это «цена денег» в долларе: когда ФРС повышает ставку, кредиты дорожают, а доходность облигаций и депозитов в долларах растет; когда снижает — деньги дешевеют. Это один из главных макроэкономических ориентиров не только для США, но и для всего мирового рынка.

Это аналогичные инструменты, но у разных центробанков и в разных валютах. Ставка ФРС задает стоимость денег в долларе и влияет на глобальные рынки, ключевая ставка Банка России — стоимость денег в рубле и на российскую экономику. Обе решают одну задачу: через цену денег управлять инфляцией и экономической активностью. Но уровни у них разные — российская ставка исторически заметно выше долларовой из-за более высокой инфляции и страновых рисков.

Повышение ставки ФРС делает доллар и долларовые активы привлекательнее: растет доходность трежерис и депозитов, капитал притекает в доллар, что обычно его укрепляет. При этом дорогие деньги давят на акции и на рисковые активы, включая развивающиеся рынки и сырье. Снижение ставки действует наоборот — деньги дешевеют, аппетит к риску растет, акции и сырье обычно чувствуют себя лучше. Поэтому за решениями ФРС следят инвесторы по всему миру, а не только в США.

Ставка ФРС напрямую задает короткий конец кривой доходности — ставки по самым коротким гособлигациям идут почти вслед за ней. Длинные выпуски (например, 10-летние трежерис) реагируют слабее: в их доходности заложены ожидания по инфляции и будущей политике ФРС на годы вперед. Поэтому короткие и длинные ставки могут расходиться: когда рынок ждет снижения ставки и замедления экономики, длинные доходности бывают ниже коротких — это называют инверсией кривой доходности.

Пик пришелся на 1980–1981 годы, когда ФРС под руководством Пола Волкера подняла ставку примерно до 20% ради борьбы с двузначной инфляцией. Это была самая жесткая денежно-кредитная политика в современной истории США. Противоположный полюс — 2008–2015 и 2020–2021 годы, когда ставку опускали почти до нуля для поддержки экономики после кризисов. В таблице средней ставки ФРС по годам видно, как ставка проходила эти циклы — от двузначных значений начала 1980-х до почти нулевых после кризисов 2008 и 2020 годов.

Комитет по открытым рынкам (FOMC) собирается восемь раз в год по заранее опубликованному календарю; именно на этих заседаниях принимаются решения по ставке. Внеплановые решения возможны в кризисы. Вместе с решением ФРС публикует заявление, экономические прогнозы и так называемый dot plot — ожидания членов комитета по будущей траектории ставки. Инвесторы следят не только за самим шагом, но и за сигналами о дальнейшей политике.

На графике показана дневная эффективная ставка (Federal Funds Effective Rate) — фактическое среднее по всем сделкам овернайт за день, а не целевой диапазон, который ФРС задает на заседаниях. Ступеньки «одним днем» — это как раз про целевой диапазон: его FOMC двигает дискретно, и на графике он показан двумя пунктирными линиями коридора. А рыночная эффективная ставка все время слегка колеблется внутри коридора и подстраивается под него постепенно, поэтому идет живой линией, а не строгими вертикалями. Поэтому эффективная ставка почти всегда идет чуть ниже верхней границы диапазона и не совпадает с ней ровно. Если нужна классическая «лесенка» решений ФРС — это и есть пунктирный коридор целевого диапазона (target range) на том же графике, а эффективная ставка показывает фактический уровень стоимости денег в долларе.

Комитет по открытым рынкам (FOMC) собирается восемь раз в год по календарю, который публикуется заранее на сайте Федерального резерва; между плановыми заседаниями проходит примерно 6–8 недель. Решение по ставке объявляют во второй день заседания, вместе с ним выходят заявление и, четыре раза в год, экономические прогнозы с dot plot. Ожидания рынка по следующему шагу можно отслеживать по фьючерсам на ставку (инструмент CME FedWatch) — они показывают вероятность повышения, снижения или паузы. На этой странице показан уже состоявшийся фактический уровень ставки, а не прогноз будущих решений.

Реальная ставка — это эффективная ставка ФРС за вычетом инфляции в США: она показывает, дороже или дешевле денег, чем растут цены. Когда ставка выше инфляции, реальная ставка положительна — политика жесткая, деньги реально дорогие; когда инфляция обгоняет ставку, реальная ставка уходит в минус, и деньги дешевеют в реальном выражении. Этот показатель вынесен в полоску под графиком (реальная ставка и спред с инфляцией) и в отдельный блок «Реальная ставка ФРС». Именно на реальную ставку, а не на номинальную, ориентируются, оценивая, насколько ФРС сдерживает или разгоняет экономику.

Напрямую ставка ФРС на рубль не влияет, но действует через глобальные каналы. Высокая ставка ФРС укрепляет доллар и повышает доходность долларовых активов, из-за чего капитал уходит с развивающихся рынков в доллар — это давит на валюты и активы таких стран, а также на нефть, от которой зависит российский бюджет. Снижение ставки ФРС обычно наоборот повышает аппетит к риску и поддерживает сырье и валюты развивающихся рынков. Для рубля решения ФРС — это внешний фон: он усиливает или смягчает эффект от санкций, цен на нефть и политики Банка России, но не заменяет их.